做公益如何进行债券式筹资？

2012年8月，美国纽约市市长彭博宣布了一项实验性的合作计划：投资银行高盛集团(Goldman Sachs)将发行960万美元的社会效益债券，投资一项为期四年、降低纽约市青少年重复入狱率的方案。

高盛提供的资金交由MDRC(美国一专门为贫民服务的非营利组织)运用，为受刑人提供训练与辅导，如果MDRC在四年期间能有效地执行计划并将重复入狱率降低10%以上，那么纽约市政府除了偿付本金之外还将给予高盛最高回报额210万美元，但若无法达成10%的目标，则高盛将遭受无法追回本金全额的损失。

在过去，许多的社会方案，欠缺问责的成果评估，即使有评估，方法也欠严谨，因此纳税人或捐款者所付出的资金，往往并没有被有效地运用，众多不同的尝试也不知到底效果如何。社会效益债券以“成果”为导向的设计，应能有效地改善这种缺陷，除了确保资金的投资能达到预设的社会目标外，也确保评估工作的科学严谨性。

纽约市与高盛集团的合作，为美国国内第一个社会效益债券的投资案例，因此整个计划从设计、执行到结果，都将备受各界关注，其成败与否，对于社会效益投资这块领域的发展必有相当的影响力。

社会效益债券被运用于降低犯罪率，实为2010年于英国的彼得堡监狱首创：提供囚犯社会工作的机会，以期降低再犯率。而后，在美国纽约、马萨诸塞州及明尼苏达州也采用相似方式，通过供给社会机构资金，以期达到改善治安的效果。

纵然没有任何确切证据指出社会效益债券的效果，其仍获得众多好评。有些媒体将纽约的社会效益债券政策定义为“三赢”，有些则以“预防胜治疗”来形容它的预期效果。究竟，效益债券能够产生怎样的社会价值？

强化责任制与透明度

投资者可能获得的潜在利益是效益债券被诟病的重点：若是机构达到预期的目标，投资者即可获得一笔不小的利润。例如纽约高盛集团投资社会效益债券，若投资的960万发挥效用，即可替纽约市省下监禁囚犯的1200万费用，高盛集团势必可从剩余的240万中获取利润。

但若政府与投资者能通过相互认可的独立机构进行绩效考核，由独立机构审查以确保产出的利润经过严格评估、公正立场可建立责任制，或许可以降低大众对于投资者分食效益债券利益的疑虑。

提高效率

虽然发行这些债券的好处不少，但因为是全新的社会计划(其中效益债券的发展还处于筹备阶段)，再加上牵涉环节众多，只有部分经过证明可完善实施的计划才能够获得投资。因此，若能透过独立机关进行严谨审查，便可以剔除部分效率不彰的机构，提升整体效率。

全球发展中心的Owen Barder和Rita Perakis表示：“多数的经费被用在审核上，或者用做支付该如何计划、监测甚至是报告经费该如何使用上。”因此发展效益债券可藉由其成果导向的特性，进而提升整体效率。现在，社会效益债券更能将不同类型的投资者结合在一起，获得来自不同领域的支持。

增进创新

碍于体系和有限预算，政府往往难以做出创新的策略，然而效益债券能够将研发危机或是扩大有效社会计划等问题，从政府转移至私人投资者身上，让即便是有限的投资，机构仍然能从中受益，同时，投资者也能在其中找到平衡。

在一篇美国进步中心的相关报告中指出，想要让社会效益债券成功，必须要有五项条件，其中包含“高经济效应”和“可信性评估”，然而这当中却没有将“找到正确投资者”列入条件考量。

在看过彭博的相关报导后，高盛集团负责人Alicia Glen指出：“市场若能更了解债券利益回收的状况及潜在风险，这才能真正促使他们来进行投资。”

社会效益债券正以其具有潜力的结果为导向，快速地席卷美国及欧洲；在发展的同时，开发效益债券将对于投资结果做出更清晰的呈现，也承诺将针对发展中国家的投资打开新的通路。