股票投资的基本素质——《以交易为生》的几点启示
发布时间：2020-07-10 10:42:06 作者：黎梓峰 来源：中国银行保险报网
□黎梓峰
最近证券市场似乎出现了一波“引人入胜”的行情，让仍然被疫情所困的人们找到一个兴奋点，除了许多“老股民”不断加大资金量以外，还有一批新手也纷纷加入到证券投资队伍之中，每天创造出巨大的交易量。作为初涉证券市场的“新股民”或交易者，很有必要掌握一些关于证券交易的基本素质和基础知识。笔者近日读了《以交易为生》一书，收获不小，谨将其中一些观点和启示与大家分享。
《以交易为生》是由美国当代知名金融交易专家亚历山大·埃尔德所著，又译《操作生涯不是梦》。埃尔德在他的这部代表作中表述了许多有价值的思想和观点，不仅解释了股票市场运作的基本原理，说明了各种指标如何帮助交易者成功交易，而且还指出了想要成为成功的交易者必备的素质与思维模式等。
本书在第一章阐述了要成为成功的交易者需要具备的三个条件：首先要具备强硬的心理素质，其次是具备分析市场的能力和交易方法，最后是拥有良好的资金管理方法。
良好的心理素质是一切的根本。如果没有对情绪的控制能力，再好的市场分析和交易方法也无济于事。交易者很容易被情绪主导，迷失在市场中，成为“韭菜”。交易者首先需要学会战胜自己心里的贪念与恐惧，谨记并始终坚守自己的交易原则。书中提出了“酗酒者理论”，将酗酒者的心理和交易者的心理类比，提醒在成功交易时的兴奋感和失败交易后的侥幸心理很容易让人失去基本的判断力，从而导致在股市中一败涂地。由于证券公司和佣金的存在，股市始终是个负和（minus-sum）的游戏，即胜方赚的钱永远没有输方的多。
在拥有好的心理素质的同时，合理的资金管理方式也是成功的交易者不可或缺的一个条件。埃尔德指出，在股市中没有永远的胜者，有盈有亏是常态，但是如何做到盈大于亏，关键是止损。每笔交易都要设置止损位，根据股市的不同阶段来灵活调整止损位。比如在很强的上涨趋势中，可以适当放宽止损位；但是在震荡区间的股市中就要收窄止损位，以防市场波动带来的损失。一般来说，可以把止损位设在总资金的2%左右，一旦单笔交易损失超过了总资金的2%，就算再不情愿也要斩仓出售股票或期货。埃尔德总结出在股市中的三个阶段：首先是要长期存活，之后是资产稳定增长，最后也是最终目的才是获取高额收益。刚入股市就想着谋取高额利益的人一定在股市里存活不了太久。
除了良好的个人心理素质和合理的资金管理方式外，《以交易为生》一书运用大量的篇幅来归纳和论述分析市场的方法，即何时买入或卖出才能做成一笔成功的交易。市场分析主要分为两个部分：一是对市场心理的分析，二是对各项指标的分析。
没有人可以做到预测市场中每个人的心理以及他们即将要做出的行为，但是对于群体的行为和心理是可以稍加预测的。群体的力量很强大，因为价格会反映出市场中群体的共识，因此，作为交易者永远不能对抗群体，否则可能会被群体的力量吞噬。比如，当一只股票呈上升趋势，交易者偏偏要做空，那就是在对抗群体。群体力量虽然强大，但是也机械且重复，聪明的交易者可以从群体成员中赚到钱。这种理论具有一定的普遍性，同样可以运用在A股市场中。在A股市场中，“炒概念”的现象比较普遍，因此，当利好的政策出现时，群众对此的反应通常会直接反映在股价上，即某些股票大涨。但是，当板块过热，价格会有所回调，聪明的交易者会有所行动，从中获利。比如说，近期北京新发地发现确诊病例之后，医疗板块大涨，但随着政府对疫情采取强有力的控制措施又出现回调。从上涨到回调，在一定程度上反映了群众心理对股票市场的影响。对于经验丰富的交易者，既可以利用上涨行情获得投资收益，同样也可以在股价回调时进行成功交易。重点是如何判断转折点。
判断转折点或是趋势，需要用到市场中的各类指标。指标主要有几种：趋势跟随指标、震荡指标以及复合指标。
趋势跟随指标同步或滞后于趋势，包括MACD指标、趋向系统、能量潮等指标，主要用于判断趋势。趋势的时间周期越长，此趋势越重要。
震荡指标主要表明市场情绪的极点，他们往往能标注出市场的极端，帮助专业玩家到达极点时反向操作。震荡指标包括动能指标、劲道指数等。
复合指数在解释群体心理方面有独特作用，包括新高-新低指数、腾落指数，等等，通常领先或同步于指数。
指数可以帮助交易者预测市场。一种情况就是背离现象：当价格创新低，但指数未创新低时，市场有可能有重大反转，一波牛市可能即将来临，反之亦然。但需切记，没有任何一种指数可以单独反应市场情况。如果想要正确运用这些指数，需要通过多种指数反复比较和确认。不同指数之间往往会有矛盾，这时就需要交易者利用丰富的经验来进行操作了，简言之就是要结合不同的指标来做出正确的交易。
埃尔德在《以交易为生》的后半部分提出了他独创的“三重滤网”交易系统。他将市场分为三种周期：大的潮流、中的波浪和小的涟漪，即长期、中期、短期的趋势。在第一层滤网中，利用趋势跟随指标判断长期趋势，并且只顺从趋势方向进行操作。在第二层滤网中通过震荡指标来观察中期趋势，在趋势向上时，利用回调寻找买入点，反之亦然。第三层滤网称为盘中突破，在长期趋势向上、中期趋势向下时，运用追踪型停止买单技术，如果价格超过前一天，自动成交买单，反之亦然。三重滤网交易系统适用于大多数市场，因为大多数市场都符合长中短期趋势混合的特点。
以上只是《以交易为生》一书的部分观点，我们可以从中得到一些启示。根据笔者的体会，股票市场是一个变化无常的市场，同时也有一定规律可循。没有人能准确预测市场的未来，因此也就没有永远的赢家。为了成为一个成功的交易者，需要逐步认识和掌握市场规律，顺势而为。为此，既有必要阅读一些诸如《以交易为生》之类的专业书籍，更需要在实际操作中认真总结和积累经验，从学会止损开始，逐步提高自己的盈利能力。
（作者系英国华威大学经济系学生）
□黎梓峰
最近证券市场似乎出现了一波“引人入胜”的行情，让仍然被疫情所困的人们找到一个兴奋点，除了许多“老股民”不断加大资金量以外，还有一批新手也纷纷加入到证券投资队伍之中，每天创造出巨大的交易量。作为初涉证券市场的“新股民”或交易者，很有必要掌握一些关于证券交易的基本素质和基础知识。笔者近日读了《以交易为生》一书，收获不小，谨将其中一些观点和启示与大家分享。
《以交易为生》是由美国当代知名金融交易专家亚历山大·埃尔德所著，又译《操作生涯不是梦》。埃尔德在他的这部代表作中表述了许多有价值的思想和观点，不仅解释了股票市场运作的基本原理，说明了各种指标如何帮助交易者成功交易，而且还指出了想要成为成功的交易者必备的素质与思维模式等。
本书在第一章阐述了要成为成功的交易者需要具备的三个条件：首先要具备强硬的心理素质，其次是具备分析市场的能力和交易方法，最后是拥有良好的资金管理方法。
良好的心理素质是一切的根本。如果没有对情绪的控制能力，再好的市场分析和交易方法也无济于事。交易者很容易被情绪主导，迷失在市场中，成为“韭菜”。交易者首先需要学会战胜自己心里的贪念与恐惧，谨记并始终坚守自己的交易原则。书中提出了“酗酒者理论”，将酗酒者的心理和交易者的心理类比，提醒在成功交易时的兴奋感和失败交易后的侥幸心理很容易让人失去基本的判断力，从而导致在股市中一败涂地。由于证券公司和佣金的存在，股市始终是个负和（minus-sum）的游戏，即胜方赚的钱永远没有输方的多。
在拥有好的心理素质的同时，合理的资金管理方式也是成功的交易者不可或缺的一个条件。埃尔德指出，在股市中没有永远的胜者，有盈有亏是常态，但是如何做到盈大于亏，关键是止损。每笔交易都要设置止损位，根据股市的不同阶段来灵活调整止损位。比如在很强的上涨趋势中，可以适当放宽止损位；但是在震荡区间的股市中就要收窄止损位，以防市场波动带来的损失。一般来说，可以把止损位设在总资金的2%左右，一旦单笔交易损失超过了总资金的2%，就算再不情愿也要斩仓出售股票或期货。埃尔德总结出在股市中的三个阶段：首先是要长期存活，之后是资产稳定增长，最后也是最终目的才是获取高额收益。刚入股市就想着谋取高额利益的人一定在股市里存活不了太久。
除了良好的个人心理素质和合理的资金管理方式外，《以交易为生》一书运用大量的篇幅来归纳和论述分析市场的方法，即何时买入或卖出才能做成一笔成功的交易。市场分析主要分为两个部分：一是对市场心理的分析，二是对各项指标的分析。
没有人可以做到预测市场中每个人的心理以及他们即将要做出的行为，但是对于群体的行为和心理是可以稍加预测的。群体的力量很强大，因为价格会反映出市场中群体的共识，因此，作为交易者永远不能对抗群体，否则可能会被群体的力量吞噬。比如，当一只股票呈上升趋势，交易者偏偏要做空，那就是在对抗群体。群体力量虽然强大，但是也机械且重复，聪明的交易者可以从群体成员中赚到钱。这种理论具有一定的普遍性，同样可以运用在A股市场中。在A股市场中，“炒概念”的现象比较普遍，因此，当利好的政策出现时，群众对此的反应通常会直接反映在股价上，即某些股票大涨。但是，当板块过热，价格会有所回调，聪明的交易者会有所行动，从中获利。比如说，近期北京新发地发现确诊病例之后，医疗板块大涨，但随着政府对疫情采取强有力的控制措施又出现回调。从上涨到回调，在一定程度上反映了群众心理对股票市场的影响。对于经验丰富的交易者，既可以利用上涨行情获得投资收益，同样也可以在股价回调时进行成功交易。重点是如何判断转折点。
判断转折点或是趋势，需要用到市场中的各类指标。指标主要有几种：趋势跟随指标、震荡指标以及复合指标。
趋势跟随指标同步或滞后于趋势，包括MACD指标、趋向系统、能量潮等指标，主要用于判断趋势。趋势的时间周期越长，此趋势越重要。
震荡指标主要表明市场情绪的极点，他们往往能标注出市场的极端，帮助专业玩家到达极点时反向操作。震荡指标包括动能指标、劲道指数等。
复合指数在解释群体心理方面有独特作用，包括新高-新低指数、腾落指数，等等，通常领先或同步于指数。
指数可以帮助交易者预测市场。一种情况就是背离现象：当价格创新低，但指数未创新低时，市场有可能有重大反转，一波牛市可能即将来临，反之亦然。但需切记，没有任何一种指数可以单独反应市场情况。如果想要正确运用这些指数，需要通过多种指数反复比较和确认。不同指数之间往往会有矛盾，这时就需要交易者利用丰富的经验来进行操作了，简言之就是要结合不同的指标来做出正确的交易。
埃尔德在《以交易为生》的后半部分提出了他独创的“三重滤网”交易系统。他将市场分为三种周期：大的潮流、中的波浪和小的涟漪，即长期、中期、短期的趋势。在第一层滤网中，利用趋势跟随指标判断长期趋势，并且只顺从趋势方向进行操作。在第二层滤网中通过震荡指标来观察中期趋势，在趋势向上时，利用回调寻找买入点，反之亦然。第三层滤网称为盘中突破，在长期趋势向上、中期趋势向下时，运用追踪型停止买单技术，如果价格超过前一天，自动成交买单，反之亦然。三重滤网交易系统适用于大多数市场，因为大多数市场都符合长中短期趋势混合的特点。
以上只是《以交易为生》一书的部分观点，我们可以从中得到一些启示。根据笔者的体会，股票市场是一个变化无常的市场，同时也有一定规律可循。没有人能准确预测市场的未来，因此也就没有永远的赢家。为了成为一个成功的交易者，需要逐步认识和掌握市场规律，顺势而为。为此，既有必要阅读一些诸如《以交易为生》之类的专业书籍，更需要在实际操作中认真总结和积累经验，从学会止损开始，逐步提高自己的盈利能力。
（作者系英国华威大学经济系学生）
