财报里的小故事财报是用来排除企业的
发布时间：2021-01-20 18:53:35 作者： 来源：中国银行保险报网
□唐朝
老唐先给朋友们讲三个暖场的股市小故事，如假包换。只是出于“你懂的”的原因，隐去了企业名称。
故事一：扭亏为盈只需白纸两沓
话说某年，某上市公司SJXY经营亏损1亿元。出于某种特殊原因，董事长需要当年实现盈利。于是，财务总监贡献一条起死回生的“妙计”——只用了白纸两沓，顺利扭亏为盈。
“妙计”分为三步：
第一步，签一份合同。经过与某银行磋商后达成协议，用公司账面价值3000万元的华×大厦部分房产作价16亿元，归还公司在银行的贷款余额16亿元。
第二步，再签一份合同。公司与银行签订购房协议，以16亿元的价格买回上述房产，房款暂时欠着。
第三步，公司实现了扭亏为盈。
怎么样，比把大象放进冰箱里容易得多吧？
这也行？是的，这也行。
公司用账面价值3000万元的房产，归还16亿元的贷款，获得13亿元营业外收入，进入利润表。用这13亿元营业外收入，减去当年经营亏损1亿元，实现当年税前利润总额3000万元，扭亏为盈。
随后，公司作价16亿元买回原房产。这是一次企业投资行为，与当年利润表无关。购买的资产按照买价16亿元入账。结果，房产还是自己的，而且在资产负债表上记录的账面价值，从3000万元变成了16亿元。
至于负债，金额没有发生任何变化，仍然是欠银行16亿元，只是欠款名目从未偿还贷款变成了应付购房款。
绝妙之处在于，这操作过程并不违法。
这个小故事提醒我们，投资不能只看利润数据，还要了解利润的产生过程。否则就可能糊里糊涂地将财务把戏视为利润增长，从而掉进陷阱，亏掉自己宝贵的资本。
故事二：完美造假坑惨投资者
某大牛股DFDZ，4年涨了60多倍。营业收入年年高增长，利润年年高增长，现金流相当优秀。董事长英明神武，对市场判断极其准确，年年达到乃至超越经营目标，其董秘也被众多调研机构传为“天下第一秘”。看好的研报满天飞，该股成为显而易见的大“白马”。股价走势证明，任何回调都是买进良机。
很可惜，后来的事实显示，从上市第一天开始，这家公司就一直在造假。其过程大致是：
（1）改制成股份公司时，公司贷款运作至公司体外，以每股16元的价格吃下1044万股。
（2）三年后公司上市，当天股价18元。这1044万股被分在几十个个人账户上，由公司证券部掌握。
（3）上市后，公司先后挪用近7亿元资金进入这些账户，买入自己公司的股票。
（4）公司提出当年计划收入和利润，发布超过50%的高增长盈利预告，股票大涨。
（5）财务部分别算出计划收入、计划利润和实际收入、实际利润之间的差额，销售部按需制作合同及发票，证券部按照收入缺口抛售个人账户的股票，并将资金汇入空壳公司甲。
（6）公司甲或亲自与上市公司签订并履行购货合同，或将款项分拆打给上市公司的合作客户，由客户签订购货合同并付款。
（7）银行提供进账单、对账单；会计师事务所出具财务审计报告；上市企业发布财报，兑现良好乃至超预期经营成果；各大券商发布各种吹捧研报。
（8）在股价上涨过程中，公司送股、配股，高价融资。庄家、老鼠仓乘机大捞一把。
（9）次年，选择市场平静、股价低迷时，证券部控制的账户伺机买入本公司股票，重复上面的故事。
这些账户累计在炒作中获利17亿元，并将其中约16亿元变成公司主营收入（比起那些进个人腰包的，这家公司貌似有良心多了），制造出一只业绩不断增长的大牛股。公司先后在市场完成了四次高价融资，最终使二级市场投资者损失惨重。
这种造假，每笔合同都有对应现金进入，账面数据完美。如果不了解公司在业内的地位和产品的市场份额，如果不懂得运用财报中毛利率、净利率和税收数据与行业内竞争对手对比，踩雷受骗就是大概率的结果。
故事三：可任意调节的盈利
2014年7月，某上市公司XZJ被证监会处罚，原因是上市公司隐秘出资，设立空壳公司甲，专门负责从上市公司采购。然后通过公司乙转手，将采购来的上市公司产品，卖给上市公司的下属子公司丙，从而将上市公司盈利数据玩弄于股掌之上。
需要上市公司盈利时，上市公司将产品高价卖给甲公司，再经过公司乙转手，低价卖回给上市公司下属子公司丙，上市公司大幅盈利。需要上市公司亏损时，反其道而行之。
整个过程中，上市公司的产品原地不动，只通过合同和仓单的转移就完成了利润操控。公司利用此手段，在5年时间累计虚增收入66亿元，虚增利润22亿元。
相对于第二个故事的主角而言，这个故事中的造假手法实际是倒退了，财报里的毛利率、关联交易和运输费用等数据都可能成为破绽。
小故事，大智慧
以上三个故事，第一个发生在20世纪末，第二个发生在21世纪初，第三个则是2014年曝光。这只是同期造假行为的冰山一角，造假者简直是资本市场发展过程中不可或缺的组成部分。
与后两个故事里的造假企业一样，造假公司在被揭穿以前，一般都是经营业绩亮丽，形象良好，被媒体和股评家普遍看好和推荐。
然而，通过这些故事，我们可以知道：①只看公司利润数据，很容易被误导；②财报中有很多细节，可以帮助我们排除造假企业，降低踩雷概率。懂得这两句话，投资水平就已经飞跃了。
□唐朝
老唐先给朋友们讲三个暖场的股市小故事，如假包换。只是出于“你懂的”的原因，隐去了企业名称。
故事一：扭亏为盈只需白纸两沓
话说某年，某上市公司SJXY经营亏损1亿元。出于某种特殊原因，董事长需要当年实现盈利。于是，财务总监贡献一条起死回生的“妙计”——只用了白纸两沓，顺利扭亏为盈。
“妙计”分为三步：
第一步，签一份合同。经过与某银行磋商后达成协议，用公司账面价值3000万元的华×大厦部分房产作价16亿元，归还公司在银行的贷款余额16亿元。
第二步，再签一份合同。公司与银行签订购房协议，以16亿元的价格买回上述房产，房款暂时欠着。
第三步，公司实现了扭亏为盈。
怎么样，比把大象放进冰箱里容易得多吧？
这也行？是的，这也行。
公司用账面价值3000万元的房产，归还16亿元的贷款，获得13亿元营业外收入，进入利润表。用这13亿元营业外收入，减去当年经营亏损1亿元，实现当年税前利润总额3000万元，扭亏为盈。
随后，公司作价16亿元买回原房产。这是一次企业投资行为，与当年利润表无关。购买的资产按照买价16亿元入账。结果，房产还是自己的，而且在资产负债表上记录的账面价值，从3000万元变成了16亿元。
至于负债，金额没有发生任何变化，仍然是欠银行16亿元，只是欠款名目从未偿还贷款变成了应付购房款。
绝妙之处在于，这操作过程并不违法。
这个小故事提醒我们，投资不能只看利润数据，还要了解利润的产生过程。否则就可能糊里糊涂地将财务把戏视为利润增长，从而掉进陷阱，亏掉自己宝贵的资本。
故事二：完美造假坑惨投资者
某大牛股DFDZ，4年涨了60多倍。营业收入年年高增长，利润年年高增长，现金流相当优秀。董事长英明神武，对市场判断极其准确，年年达到乃至超越经营目标，其董秘也被众多调研机构传为“天下第一秘”。看好的研报满天飞，该股成为显而易见的大“白马”。股价走势证明，任何回调都是买进良机。
很可惜，后来的事实显示，从上市第一天开始，这家公司就一直在造假。其过程大致是：
（1）改制成股份公司时，公司贷款运作至公司体外，以每股16元的价格吃下1044万股。
（2）三年后公司上市，当天股价18元。这1044万股被分在几十个个人账户上，由公司证券部掌握。
（3）上市后，公司先后挪用近7亿元资金进入这些账户，买入自己公司的股票。
（4）公司提出当年计划收入和利润，发布超过50%的高增长盈利预告，股票大涨。
（5）财务部分别算出计划收入、计划利润和实际收入、实际利润之间的差额，销售部按需制作合同及发票，证券部按照收入缺口抛售个人账户的股票，并将资金汇入空壳公司甲。
（6）公司甲或亲自与上市公司签订并履行购货合同，或将款项分拆打给上市公司的合作客户，由客户签订购货合同并付款。
（7）银行提供进账单、对账单；会计师事务所出具财务审计报告；上市企业发布财报，兑现良好乃至超预期经营成果；各大券商发布各种吹捧研报。
（8）在股价上涨过程中，公司送股、配股，高价融资。庄家、老鼠仓乘机大捞一把。
（9）次年，选择市场平静、股价低迷时，证券部控制的账户伺机买入本公司股票，重复上面的故事。
这些账户累计在炒作中获利17亿元，并将其中约16亿元变成公司主营收入（比起那些进个人腰包的，这家公司貌似有良心多了），制造出一只业绩不断增长的大牛股。公司先后在市场完成了四次高价融资，最终使二级市场投资者损失惨重。
这种造假，每笔合同都有对应现金进入，账面数据完美。如果不了解公司在业内的地位和产品的市场份额，如果不懂得运用财报中毛利率、净利率和税收数据与行业内竞争对手对比，踩雷受骗就是大概率的结果。
故事三：可任意调节的盈利
2014年7月，某上市公司XZJ被证监会处罚，原因是上市公司隐秘出资，设立空壳公司甲，专门负责从上市公司采购。然后通过公司乙转手，将采购来的上市公司产品，卖给上市公司的下属子公司丙，从而将上市公司盈利数据玩弄于股掌之上。
需要上市公司盈利时，上市公司将产品高价卖给甲公司，再经过公司乙转手，低价卖回给上市公司下属子公司丙，上市公司大幅盈利。需要上市公司亏损时，反其道而行之。
整个过程中，上市公司的产品原地不动，只通过合同和仓单的转移就完成了利润操控。公司利用此手段，在5年时间累计虚增收入66亿元，虚增利润22亿元。
相对于第二个故事的主角而言，这个故事中的造假手法实际是倒退了，财报里的毛利率、关联交易和运输费用等数据都可能成为破绽。
小故事，大智慧
以上三个故事，第一个发生在20世纪末，第二个发生在21世纪初，第三个则是2014年曝光。这只是同期造假行为的冰山一角，造假者简直是资本市场发展过程中不可或缺的组成部分。
与后两个故事里的造假企业一样，造假公司在被揭穿以前，一般都是经营业绩亮丽，形象良好，被媒体和股评家普遍看好和推荐。
然而，通过这些故事，我们可以知道：①只看公司利润数据，很容易被误导；②财报中有很多细节，可以帮助我们排除造假企业，降低踩雷概率。懂得这两句话，投资水平就已经飞跃了。
