记者观察：ESG责任投资与养老金第三支柱

□记者 王方琪

养老金第三支柱建设是最近的热门话题，各种以此为主题的研讨会层出不穷。养老金第三支柱和ESG责任投资的话题也在这些研讨会上不断被提起（ESG是指环境、社会和公司治理，是责任投资中的专有名词）。

中国证券投资基金业协会原副会长钟蓉萨和汇添富基金管理股份有限公司董事长李文都从ESG责任投资谈到养老金第三支柱建设。

养老金的投资与ESG责任投资相辅相成、相互促进。

一方面，养老金的投资属性与ESG责任投资高度契合。养老金的投资期限具有长期性，这决定了养老金的投资风格应以长期投资、价值投资为主，而ESG责任投资正是关注投资的长期风险和长期价值，符合养老金的长期性要求；养老金的投资目标具有稳健性，不仅关注资金的安全，更关注资金的保值增值，而ESG责任投资通过负面清单等方式剔除潜在风险标的，通过ESG整合、行使股东权利等方式提升公司绩效，符合养老金的稳健性要求；养老金的投资影响具有社会性，养老金本身肩负着社会责任，其投资行为应符合社会主流价值取向，而ESG责任投资强调关注各方利益、推动实现可持续发展，符合养老金的社会性要求。

另一方面，养老金的发展与ESG责任投资热潮相互促进。从全球发达市场的实践来看，养老金的投资需求，推动了ESG责任投资的兴起和发展，并已成为全球ESG责任投资的主要参与者。相关研究显示，在养老金投资时考虑ESG因素具有更高的长期收益、更低的下行风险，可以有效提升养老金的长期投资业绩。可以说，在养老金与ESG责任投资的共同作用下，优质的投资标的不仅获得了长期资金，也通过持续提升经营绩效增加了养老金的投资回报，形成民生与经济的良性循环。

ESG责任投资在国际养老金管理中发挥出重要作用。

根据全球可持续投资联盟（GSIA）的研究，包括养老金在内的机构投资者在2018年全球ESG责任投资的规模已经突破30万亿美元，从2012年到2018年的年均增长率达14.5%。ESG责任投资已逐渐成为国际养老金的一种主流投资理念和方法。

ESG责任投资在我国公募基金行业正逐步兴起。

伴随“碳达峰、碳中和”目标的提出， ESG责任投资更是成为贯彻新发展理念、发展绿色金融、实现“双碳”目标的重要抓手，社保、保险和公募基金等机构投资者对ESG责任投资的关注度日渐提升，开始积极探索ESG责任投资的实践路径。截至2021年3月，已有37家基金公司发行了67只ESG责任投资相关产品，规模超过870亿元。

虽然当前ESG责任投资开展了积极探索，但在养老金投资管理中，推动ESG责任投资仍面临诸多困难和挑战：包括养老金管理机构对ESG责任投资的意识仍有待增强；上市公司ESG信息披露的内在动力仍不足、信息披露的质量参差不齐；仍缺乏兼具国际惯例和中国特色的ESG评价标准和框架指引等。